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哈佛投資課第1堂:飆股就在生活中,怎麼挑勝算最高?

撰文: 日期:2017-09-04 分類: 聰明理財 文章出處:

哈佛投資課第1堂:飆股就在生活中,怎麼挑勝算最高?

撰文: 日期:2017-09-04 分類: 聰明理財 文章出處:

研究主題 投資地理學──資訊交易與股價表現



研究結果 基金經理人若投資在距離總部一百公里以內的企業股票, 平均績效比投資於一百公里以外的企業高出二•六七%;比大盤指數高出一•八四%。

研究結論投資近距離的企業,經理人更能因為掌握資訊優勢而取得佳績。

柯沃教授在二○○一年發表這篇報告後,隨即獲得哈佛商學院的教職機會。這篇報告的關鍵意義,絕對不是「距離你愈近的公司,你愈能偷到內線消息」,而是因為地緣關係,你更容易透過各種這家公司的蛛絲馬跡,觀察到真實營運狀況。

這篇報告發表時,卡拉曼早就從哈佛商學院畢業了,但他那套「從生活細節開始聯想」的選股術,其實也完美呼應了柯沃的理論架構。事實上,卡拉曼就是「蛛絲馬跡挑好股」的最佳演繹,他在四歲那年,把自己的房間裝飾成商店模樣,並將房內每個東西都標上價格;十歲那年,他買了人生第一檔股票──嬌生公司,原因是他過去受傷時,家人總是幫他用Band-Aid包紮,也就是嬌生公司的OK繃品牌。

「將許多不起眼、互不相關的訊息,藉由層層包疊分析後,梳理出有意義的重大消息,此過程稱為『馬賽克理論』,這是哈佛商學院非常重視的判讀力。」中澤知寬說。而要有效拼湊資訊,前提是資訊的拼圖夠多,也因此,從自己熟悉的地緣或專業領域出發,就能事半功倍。

逛超商、賣場 發現即食商品當道

剛從台大生科所博士班畢業的許凱廸就是這麼做的。愛逛街的他,常常在好市多(Costco)及7-ELEVEn等通路閒晃,「稍微留意,你就能發現這幾年便利商店的即食商品愈來愈多。」把這個趨勢放在心上之後,今年年初他又發現,「除了麥當勞和肯德基,原來連7-ELEVEn販賣的即食加工炸雞,都是由台灣雞肉大廠卜蜂所生產。」

這下子,許凱廸除了確認即食商品當道的趨勢,也發現了受惠於趨勢的可能個股。接下來,就是進一步驗證判斷。

他查閱了卜蜂的近年財報,發現過去五年每股稅後純益的成長率竟逾二五○%,儘管一四到一五年間有小幅回落,但是股利配發水準也從一二年的每股○.八元成長至一六年的三元,足足翻了近四倍。在體認到卜蜂不僅在既有的「雞肉市場」占有相當分額,更有新動能「超商加工食品」的挹注,讓他毅然決定於今年三月初以五十五元買進,持有至今短短不到半年,報酬率已逾三成。

從電影娛樂 抓住黑膠唱片夯趨勢


不只散戶,就連研究資源充沛的投信基金經理人,也有從日常生活蛛絲馬跡抓到飆股的案例。中國信託投信台灣活力基金經理人周俊宏,就是這樣在一六年上半年抓到了黑膠唱盤製造商漢平的股價大漲行情。

一五年五月,台北三創數位生活園區開幕,習慣從日常生活挑好股的周俊宏,當然不錯過前往逛街看看最新數位趨勢的機會,但讓他印象深刻的不是最新三C產品,反而是有一層樓幾乎過半面積都在賣黑膠唱片。當時覺得有趣,回家後便上網搜尋相關資料,發現近年全球黑膠唱片銷售年成長率都超過五成以上,讓他眼睛為之一亮。

事隔一個半月左右,湯姆克魯斯主演的電影《不可能的任務5:失控國度》上映,周俊宏窩在電影院裡,原先是為了放鬆,沒想到影片剛開始就出現阿湯哥選購黑膠唱片,並透過黑膠唱片聽取最新任務的橋段。周俊宏說,「這讓我印象深刻,更確定自己的想法。」

在確定趨勢後,周俊宏進一步搜尋相關企業,發現有家老公司叫漢平,原先做家電產品,後來轉型,以生產黑膠唱片機為主。「我做了一些功課後,就去拜訪公司,確認這個產業供應鏈的狀況。例如,公司在產業中的地位、對產品的掌握能力,以及一旦市場需求打開,依照公司技術、產能狀況,是否有能力接下訂單等。」
讓周俊宏決定買進的另一個關鍵,在於漢平的股利政策:「漢平股利發放穩定,有股價的五%左右,在殖利率保護下,參與產業成長動能就更安全。」隨著公司營收獲利提升,周俊宏一路建立部位,漢平股價則自一六年初的二十四元附近,至九月來到歷史高點六十六元。

回到卡拉曼的投資哲學,這位哈佛商學院高材生除了擅長從生活細節選股之外,另一個廣為人知的投資原則,是他永遠「保持三到五成的現金部位」,這個外人看來極端保守的作法,其實也符合哈佛商學院對學生的諄諄教誨,專門研究股市泡沫的哈佛財金系教授格林伍德(Robin Greenwood)曾在一一年發表研究,他發現,造成股價遭到過度錯殺的原因,往往來自於主要持股者本身對抗流動性風險能力的不足。



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